據彭博社報道稱，中國一線城市房價正以至少五年來的最快速度上漲，投資地產股的回報卻跟不上步伐。不過，歷史記錄表明，未來六個月，地產股有望跑贏大盤。
彭博數據顯示，一線城市房價與上證房地產指數之間的比值已經擴大到6.3倍，達到2014年6月以來的最高水平。2014年6月該比值創下第二最高記錄，此後的六個月內，上證房地產指數接近翻番，同期上證綜指的漲幅為58%。
過去兩個月，在上海上市的房地產股票表現差強人意，其6.6%的漲幅位列上證五大分類指數最後一名，與火熱的樓市形成反差。雖然上海、深圳等地已經出臺調控政策為樓市降溫，但在彭博采訪的8位基金經理與分析師中，仍有5位看漲一線樓市價格。
“地產股的盈利會改善，”富蘭克林華美中國A股基金經理遊金智稱。“一線城市房地產，排除短期的政策可能收緊外，長期來看上海、深圳、北京的房市會一直好下去。” 野村證券分析師Jeffrey Gao也認為，未來兩年，樓市回暖應將提振中國地產商的毛利。
彭博數據統計分析師預測顯示，A股三大上市地產公司金地集團、保利地產和萬科的2016年凈利潤都有望加速增長。金地2016年凈利增幅預測為17.1%，增速幾乎較去年預測水平翻番；保利今年預測增幅17.6%，2015年為11.8%；萬科今年預計盈利增長15.3%，高於去年已披露的15.1%。
如圖所示，一線樓市的價格與上證房地產指數的比值在2014年2月達到記錄最高點，此後的6個月間，上證房地產指數上漲15%，超過上證綜指7.8%的漲幅。當二者比值在2012年8月與2011年9月達到高點時，此後半年的房地產板塊走勢均強於大盤；僅僅當比值在2013年6月達到高點之後的六個月，房產股的漲幅與大盤相當。
各地“降溫”措施
房價飆升引起瞭各地政府的警惕，3月25日上海率先出臺調控政策為樓市降溫，收緊非當地戶籍居民購房標準，規定部分二套台中水肥清運房首付比例不低於70%；深圳、南京等地也紛紛效法。上海頒佈實施樓市“新政”後第一周，根據佑威房地產研究中心提供的數據，上海市商品住宅成交面積大跌60%。
但在寬松的貨幣政策環境下，分析師們認為對樓市的定向調控可能收效甚微。上海等地的調控舉措“隻會讓樓價上漲趨勢沒那麼明顯，但不可能讓樓價掉下來，”瑞信分析師杜勁松指出。他認為，一線城市房價飆升主要由收入不平等造成的；更多城市可能會出臺樓市政策，但其效應都在減弱。
不過，三四線樓市的疲軟仍是一些機構投資者眼中的一大隱患。過去3年表現超越95%同行的國泰投信中港臺基金經理陳士心認為台中清化糞池推薦，中國政府此前為地產去庫存所作的刺激政策尚未見到明顯效果，反而催生瞭一線樓市的投機與搶購。他稱，此前地產股的漲幅有限，正顯示瞭資本市場認為一線城市房地產價格的飆漲是不可持續的。
中國最大的上市地產商萬科在其2015年年報中表示，盡管去年主要城市的交易金額普遍回升，一些城市的房價快速上漲，萬科仍然認為傳統房地產開發的黃金台中通馬桶時代已經結束。
瑞銀證券中國首席策略分析師高挺也持有相似觀點。他在電子郵件發佈的報告中稱：“我們持續看好房地產行業以及受益於房地產復蘇的行業，”他表示，近期的調控“不會改變全國房地產去庫存的政策基調。房價上漲會持續帶動二、三線城市去庫存。”
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